Las noticias que llegan de The Italian Sea Group en los últimos días están adquiriendo cada vez más el tono de un thriller financiero, del cual probablemente estamos presenciando solo el capítulo inicial.
Ayer mismo se anunció el lanzamiento de una «diligencia debida forense», es decir, una investigación exhaustiva destinada a evaluar riesgos ocultos o posibles irregularidades, que será llevada a cabo por un tercero; en este caso, KPMG.
Una investigación muy seria, cuyos motivos se exponen claramente en el comunicado de prensa mencionado, que citamos textualmente:
«La Empresa ha incurrido en costes extraordinarios significativos en la ejecución de sus proyectos. Esto ha sido posible gracias a que un grupo de personas implementó un sistema diseñado para eludir el bloqueo al exceso de gastos establecidos en el presupuesto autorizado para cada proyecto. El alcance del grupo y la identidad de estas personas, actualmente solo definidos de forma parcial, están en proceso de determinación definitiva como parte de la diligencia debida forense. El importe total de los costes extraordinarios se determinará con precisión tras la finalización de dicha diligencia. De las conclusiones iniciales de las investigaciones llevadas a cabo por la Empresa, también se ha desprendido que entre las personas implicadas en las presuntas irregularidades se encuentran, entre otros, ciertos altos cargos de la empresa, quienes se han declarado autores y responsables de acciones llevadas a cabo sin el conocimiento del Consejero Delegado, del Consejo de Administración y de los órganos de supervisión».
Pero ¿cómo se ha llegado a esto? ¿Qué ha ocurrido dentro del grupo liderado por Giovanni Costantino?
Para entenderlo, necesitamos analizar los acontecimientos en orden cronológico.
The Italian Sea Group, cronología de los acontecimientos
The Italian Sea Group cotizó en la Bolsa italiana en el segmento MTA —ahora conocido como Euronext Milan— el 8 de junio de 2021, con un precio de colocación de 4,9 € por acción. La acción disfrutó inicialmente de un fuerte impulso, alcanzando su máximo en 2024 con precios superiores a 10 €. A partir de ese momento, sin embargo, entró en un declive constante, cayendo a finales de enero a un nivel muy cercano a su precio de cotización original.
También vale la pena recordar que en diciembre de 2021 The Italian Sea Group adquirió Perini Navi por 80 millones de euros, una operación decididamente costosa, incluso para una marca tan prestigiosa. Una marca que luego quedó trágicamente marcada por el hundimiento del Bayesian en agosto de 2024. En este contexto, si bien es evidente que The Italian Sea Group no estuvo involucrado en ese suceso, también es evidente que la reputación de Perini, constructor de grandes yates, se vio inevitablemente afectada.
Esto nos lleva al 18 de febrero de este año, cuando el Consejo de Administración de The Italian Sea Group reconoció «la aparición de costes extraordinarios en la mayoría de los proyectos en curso», los cuales «han tenido impactos negativos en la posición de tesorería de TISG, debido a la consiguiente reducción de los márgenes operativos, combinada con la necesidad de seguir soportando los costes de producción de los pedidos en curso».
Una situación que obligó simultáneamente a la empresa a definir un plan de fortalecimiento financiero, implementado mediante un préstamo de accionistas: Giovanni Costantino, el accionista mayoritario, inyectó 25 millones de euros a través de su holding.
El 27 de febrero se emitieron dos comunicados de prensa adicionales preocupantes. El primero anunció la dimisión del presidente Filippo Menchelli (sustituido por Giovanni Costantino) y del vicepresidente Marco Carniani; el segundo se refería a la dimisión de la Dra. Laura Angela Tadini, miembro del Consejo de Administración y del Comité de Control de Riesgos.
La dimisión de la Dra. Tadini tuvo lugar en un clima de claro desacuerdo, como puede leerse directamente en el comunicado de prensa:
«La Dra. Tadini afirmó que, aun compartiendo la necesidad de abordar con firmeza la difícil fase que atraviesa la Empresa y valorando los esfuerzos realizados al respecto, surgió una divergencia de opiniones entre ella y el resto del Consejo de Administración en relación con los métodos operativos considerados más adecuados para gestionar la situación. En particular, la divergencia se refería al nombramiento del nuevo empleador en sustitución del dimisionario Dr. Menchelli, respecto al cual la Dra. Tadini expresó su oposición. Al no ser posible alcanzar una solución compartida sobre este asunto, la Dra. Tadini consideró que ya no existían las condiciones para la continuación efectiva de su mandato».
«El Consejero Delegado informó al Consejo de Administración de que el pago de los salarios de los empleados se retrasó ocho días respecto al calendario ordinario, debido a la falta de liquidez en el periodo comprendido entre el 4 de febrero de 2026 y la formalización del préstamo de los accionistas de GC Holding, atribuible a Giovanni Costantino, desembolsado el 19 de febrero de 2026».
El mismo comunicado de prensa también menciona una solicitud de pago recibida de International Factor Italia Spa y que, tras esta solicitud, el Consejo de Auditores presentó un informe al Consejo de Administración de conformidad con el artículo 25-octies del Decreto Legislativo n.º 14/2019, señalando la probable existencia de las condiciones a las que se refiere el artículo 2, apartado 1, letras a) y b) del mismo decreto.
Se trata de un aviso muy significativo, relativo a la verificación de la posible existencia de una situación de crisis y/o a la evaluación de la sostenibilidad de la deuda.
Para completar un panorama ya preocupante, el precio de la acción ha estado en caída libre desde el 18 de febrero y, en el momento de escribir esto, cotiza a 1,8 € por acción.
